«Управление и Оптимизация Производственного Предприятия»

Е.Г. Непомнящий       
Экономическая оценка инвестиций       
Учебное пособие. – Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005. – 292 С.

7. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ     

Резюме

Инфляция во многих случаях существенно влияет на эффективность инвестиционных проектов. Это влияние особо заметно для проектов с длительным инвестиционным циклом, для проектов, реализуемых за счет значительной доли заемных средств, для многовалютных проектов.

Учет инфляции осуществляется с использованием:

- общего индекса внутренней рулевой информации;

- прогнозов валютного курса рубля;

- прогнозов внешней инфляции;

- прогнозов изменения во времени цен на продукцию и ресурсы;

- прогнозов ставок налогов, пошлин, ставок рефинансирования ЦБ РФ и других финансовых нормативов государственного регулирования.

Показатели, описывающие инфляцию

Для описания влияния инфляции на эффективность инвестиционных проектов используются следующие показатели:

- общий индекс инфляции за период от начальной точки (точки 0) до конца m-го шага расчета GJ (t_m, 0);

- базисный общий индекс инфляции GJ_m, отражающий отношение среднего уровня цен в конце m-го шага к среднему уровню цен в начальный момент времени;

- общий индекс инфляции за m-й шаг J_m, отражающий отношение среднего уровня цен в конце шага m-1 (цепной общий индекс инфляции);

- темп (уровень) общей инфляции за этот шаг i_m, выражаемый обычно в процентах в год (или месяц);

- средний базисный индекс инфляции на m-м шаге M J_m, отражающий отношение среднего уровня цен в серединеm-го шага к среднему уровню цен в начальный момент;

- базисный GJ^k(t_m,0) =J^k_m индекс цен на отдельные виды товаров и услуг;

- индекс переоценки основных фондов, отражающий изменение их балансовой и остаточной стоимости при переоценке;

- базисный и цепной общий индекс рублевой инфляции GJ (t_m, 0); I_m;

- базисный и цепной индекс роста валютного курса GJ^$(t_m.,0); J^$_m;

- базисный и цепной индекс инфляции инвалюты GJ^c(t_m,0); J^c_m;

- базисный индекс внутренней инфляции иностранной валюты
;

- цепной индекс внутренней инфляции иностранной валюты
.

Инфляция называется равномерной, если темп общей инфляции i_m не зависит от времени.

Инфляция называется однородной, если темпы (и, следовательно, индексы) изменения цен всех товаров и услуг зависят только от номера шага, но не от характера товара или услуги.

Для учета неоднородности инфляции используются коэффициент неоднородности GN^k_m и коэффициенты неоднородности роста цен (n^k_m) для каждого (k-го) продукта на каждом шаге (m).

Если прогноз инфляции известен на весь расчетный период, то заданными являются общие индексы (или темпы рублевой и валютной) инфляции, индексы роста (или темпы) валютного курса и коэффициенты неоднородности для всех продуктов.

В этом случае по прогнозным индексам инфляции и коэффициентам неоднородности следует определить индексы цен на каждый k-й продукт для всех шагов (m), и на основании этого рассчитать прогнозные цены на все продукты на начало каждого (m-го) шага.

На основании полученного потока в прогнозных ценах строится денежный поток в дефлированных ценах по формуле

Приведение к дефлированным ценам называется дефлированием.

Для получения более точных результатов как прогноз цен, так и дефлирование можно производить с использованием средних базисных индексов инфляции.

Учет влияния инфляции на реализуемость проекта и эффективность собственного капитала

Для проверки условий финансовой реализуемости проекта и определения потребности в финансировании должны использоваться прогнозные цены.

Денежный поток для собственного капитала дефлируется, и на основании этого дефлированного потока рассчитываются показатели эффективности.

Предыдущая страница | Оглавление | Следующая страница