И.Н. Олейникова
Рынок ценных бумаг
Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1998. 135с.

Тема 3. Облигации. Государственные долговые обязательства
 

3.1. Общая характеристика и классификация облигаций

Облигация (от лат. obligatio обязательство) - это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательства выплатить ему номинальную стоимость ценной бумаги в определенный срок, как правило, с уплатой процентов. Облигация удостоверяет отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).

В российском законодательстве (Закон РФ "О рынке ценных бумаг", ст. 2) облигация определяется как "эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента".

Важнейшие свойства облигации:

- облигация является долговой ценной бумагой;

- эмитент обязуется выплачивать держателю номинал облигации. Если облигация выпускается в документарной форме, то номинал указывается на ее лицевой стороне (титуле);

- по облигации выплачивается фиксированный доход в виде процента или другого имущественного эквивалента.

Облигации являются главным инструментом заимствования денежных средств следующими структурами:

- правительством;

- государственными органами;

- муниципальными образованиями;

- предприятиями (компаниями, корпорациями).

Облигация как ценная бумага денежного рынка выполняет следующие функции:

1) является источником финансирования дефицита бюджетов различных уровней и определенных расходов органов государственной власти;

2) является источником финансирования инвестиций акционерных обществ;

3) является формой сбережения средств населения, предприятий, финансово-кредитных организаций и получения ими дохода.

Облигации могут быть классифицированы по различным признакам (табл. 4)

Уточним некоторые определения данной таблицы. Облигации с оговоренной датой погашения делятся на: краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.

Облигации без фиксированного срока погашения включают: бессрочные (срок погашения в момент эмиссии не определяется, а устанавливается дополнительным решением эмитента); отзывные (могут быть востребованы эмитентом до наступления срока погашения); облигации с правом погашения (предоставляют право инвестору на возврат облигаций эмитенту до срока погашения); продлеваемые (предоставляют инвестору право продлить срок погашения и получать проценты в течение этого срока); отсроченные облигации (дают эмитенту право на отсрочку погашения).

Таблица 4

Признак классификации

Классификационные группы облигаций

1. Эмитент

· Государственные;

· муниципальные;

· корпоративные;

· иностранные

2. Срок обращения

· Облигации с оговоренной датой погашения;

· облигации без фиксированной даты погашения

3. Порядок владения облигацией

· Именные;

· облигации на предъявителя

4. Цели заимствования

· Обычные (финансирование общего дефицита финансовых ресурсов);

· целевые (средства от продажи облигаций направляются на финансирование конкретных мероприятий)

5. Способ размещения

· Свободно размещаемые;

· принудительно размещаемые

6. Форма возмещения при погашении

· Возмещаемые в денежной форме;

· возмещаемые в натуральной форме

7. Метод погашения номинала

· Погашаемые разовыми платежами;

· погашаемые с рассрочкой платежей;

· облигации с последовательным погашением фиксированной доли общего количества бумаг (лотерейные или тиражные займы)

8. Виды выплат по облигациям

· Облигации, по которым производится только выплата процентов, конкретный срок возврата капитала не указывается;

· облигации с нулевым купоном (производится возврат капитала без выплаты процентов);

· облигации с возвратом капитала без гарантии выплаты процентов (доходные или реорганизационные);

· облигации с периодической выплатой фиксированного дохода и номинала при погашении;

· облигации с выплатами дохода и номинала только при погашении

9. Форма дохода

· С фиксированной купонной ставкой;

· с плавающей купонной ставкой;

· с равномерно возрастающей купонной ставкой по периодам займа (индексируемые);

· облигации с минимальным или нулевым купоном (бескупонные или дисконтные);

· облигации с оплатой по выбору (купонный доход или ценные бумаги нового выпуска);

· облигации смешанного типа (купонная ставка может быть фиксированной и плавающей - по срокам обращения)

10. Характер обращения

· Неконвертируемые;

· конвертируемые (предоставляют право обмена на акции)

11. Способ обеспечения выплат по облигациям

· Обеспеченные залогом;

· необеспеченные залогом.

Дифференциация облигаций по форме дохода, как правило, имеет цель сделать их более привлекательными для инвесторов. В большинстве случаев облигация приносит инвестору купонный доход.

Купон (от фр. coupon) - часть ценной бумаги в виде отрезного талона, содержащая право на получение по наступлении указанного в ней срока определенной суммы процентов в соответствии с обозначенной цифрой купонной (процентной) ставки. Купон обычно прикреплен к облигации, иногда может обращаться самостоятельно. По традиции облигационного обращения доход по бездокументарным облигациям также именуется купонным.

Облигации с плавающей купонной ставкой выпускаются в периоды экономической нестабильности и высокой инфляции, когда фиксированная купонная ставка является непривлекательной для инвесторов. В данном случае купонная ставка по облигациям ставится в зависимость от какой-либо рыночной процентной ставки (например ставки ссудного процента).

Доходом по облигациям с нулевым купоном является дисконт. Облигации размещаются и обращаются на вторичном рынке по ценам ниже номинальной стоимости (со скидкой). Дисконт представляет собой разницу между номиналом и ценой приобретения облигации.

Предыдущая страница | Оглавление | Следующая страница



Защита от автоматического заполнения   Введите символы с картинки*