И.Н. Олейникова
Рынок ценных бумаг
Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1998. 135с.

Тема 5. Фондовые биржи и организаторы внебиржевого рынка
 

5.7. Порядок проведения сделок с ценными бумагами

Оформление сделок с ценными бумагами на вторичном рынке включает следующие этапы:

- заключение сделки;

- сверка параметров сделки;

- клиринг;

- исполнение сделки.

1. Заключение сделок оформляется документом купли-продажи (дарения, обмена). Сделки могут заключаться непосредственно между инвесторами или через посредничество брокера, который может заключить с инвестором договор комиссии или договор поручения.

Договор комиссии предполагает, что сделка должна быть заключена брокером за счет клиента, но от собственного имени.

При договоре поручения брокер заключает сделки от имени и за счет клиента.

Существуют две формы заключения сделок на бирже:

- заключение сделки без подписания документов (устно или путем обмена стандартными записками);

- через электронную торговую систему, где сделка фиксируется в центральном компьютере. В данном случае сделка считается зафиксированной.

В результате данного этапа могут составляться следующие учетные документы:

- заполненные бланки договоров купли-продажи;

- записи в специальных журналах;

- брокерские записки;

- записи телексных сообщений;

- компьютерные файлы и их распечатки.

В результате заключения сделки право собственности на ценные бумаги не меняется, так как сделка фактически не исполнена.

2. Сверка представляет собой урегулирование случайных расхождений в понимании сути и параметров заключенной сделки. Предмет сделки - первичный документ, составленный на этапе ее заключения. Для сверки стороны обмениваются сверочными документами, которые дублируют первичные. Этот этап может быть пропущен в электронной системе.

Итоговые документы данного этапа:

- листы сверки;

- компьютерные файлы.

3. Клиринг - процедура, предшествующая исполнению сделки, состоящая в вычислении взаимных требований участников торговли. На основе анализа сверочных документов осуществляются вычисления денежной суммы и количества ценных бумаг, которые должны быть составлены по условиям сделки. Клиринг может быть двусторонним и многосторонним.

Механизм двустороннего клиринга осуществляется путем попарного вычитания требований одного участника из требований другого (из большего меньшее). В итоге определяется чистое сальдо задолженности по денежным средствам и различных ценных бумаг. Затем каждый участник исполняет свои обязательства.

Многосторонний клиринг производится с участием специальных клиринговых организаций и предполагает:

1. Определение чистых требований и чистых обязательств каждого из участников как по денежным средствам, так и по ценным бумагам.

2. Из требований участников вычитаются их обязательства и определяется чистое сальдо.

По итогам клиринга определяется нетто-должники и нетто-кредиторы. При этом второй стороной для каждого из участников клиринга выступает клиринговая палата.

4. Исполнение сделки

На данном этапе осуществляются денежные платежи и поставка ценных бумаг. В биржевой торговле сроки исполнения сделок стандартизированы.

Сделки, которые исполняются в минимально допустимые сроки, называются кассовыми или сделками SPOT.

Сделки, которые исполняются в сроки, больше минимальных (два дня), называются срочными или сделками - FORWARD.

Важное правило - одновременное исполнение сторонами сделки своих обязательств.

Разновидности денежных расчетов:

- обособленные денежные расчеты применяются только в рамках данной торговой системы;

- необособленные денежные расчеты участники осуществляют не только расчеты по ценным бумагам, но и по другим операциям.

Поставка ценных бумаг может осуществляться напрямую или через систему депозитария. Владелец ценных бумаг, пользующийся услугами депозитария, дает указание о переводе ценных бумаг в пользу нового владельца. На основании такого указания депозитарий изменяет записи на соответствующих счетах-депо. Отчетными документами такой операции являются выписки со счетов-депо.

Предыдущая страница | Оглавление | Следующая страница