И.Н. Олейникова
Рынок ценных бумаг
Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1998. 135с.

Тема 3. Облигации. Государственные долговые обязательства
 

3.3. Общая характеристика государственных долговых обязательств

Рынок правительственных заимствований имеет разные названия, в их числе:

- рынок государственных облигаций;

- рынок государственного или национального долга;

- рынок правительственных займов;

- рынок государственных инструментов с фиксированной ставкой.

Государственные долговые обязательства могут обозначаться различными терминами: облигация, казначейское обязательство, казначейский вексель, сертификат задолженности, займ.

Функции государственных долговых обязательств:

1) финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение;

2) финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения;

3) регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, направления инвестирования.

Государственные долговые обязательства могут быть классифицированы по различным критериям. (табл. 5):

Размещение государственных долговых обязательств:

- через центральные банки или министерства финансов (казначейства). Основными инвесторами являются население, пенсионные фонды, страховые компании, банки, инвестиционные компании и фонды;

- в бумажной (документарной) или безбумажной (бездокументарной) формах. Безбумажная технология выпуска ведет к экономии эмиссионных издержек, в этом случае ценные бумаги существуют в виде записей на электронных счетах в уполномоченных депозитариях;

- разнообразными методами: аукционные торги, открытая продажа по установленным ценам, закрытое распространение среди ограниченного круга инвесторов.

В практике заимствования правительств зарубежных государств используются, как правило, разнообразные долговые инструменты. Так, в США наиболее распространенными долговыми инструментами являются:

- векселя казначейства - выпускаются сроком на 52 недели, являются дисконтными;

- билеты казначейства - выпускаются на срок от одного года до десяти лет с выплатой процентов по полугодиям;

- облигации казначейства - выпускаются на срок более десяти лет, приносят купонный доход;

- сберегательные облигации имеют длительные сроки обращения (18-20 лет), могут быть дисконтными и купонными;

- бескупонные расписки казначейства выпускаются в результате трастового соглашения с банком о передаче облигаций казначейства на хранение. Являются обязательством по купонным выплатам или погашению на определенную дату;

- ценные бумаги федеральных агентств (облигации с различной степенью государственного обеспечения);

- облигации учреждений, финансируемых из федерального бюджета.

Рынок государственных долговых обязательств в России имеет специфическую историю и современную практику.

Таблица 5

Критерии

Классификационные группы

1. Эмитент

- Федеральные органы исполнительной власти;

- специализированные учреждения (в том числе кредитно-финансовые), находящиеся в федеральной собственности;

- специализированные учреждения, находящиеся в иной, чем федеральная, собственности и пользующиеся финансовой поддержкой правительства в силу выполнения ими социально-значимых функций

2. Границы заимствования

- Облигации внутренних государственных займов;

- внешних государственных займов

3. Цели эмиссии

- На выполнение конкретных масштабных проектов, имеющих общегосударственное значение;

- на выполнение национальных программ поддержки определенных групп населения, секторов экономики;

- с целью финансовой поддержки кредитных институтов, ведущих социально важные операции с недвижимостью и землей;

- на привлечение финансовых источников в качестве ресурсной базы кредитных институтов, имеющих общегосударственное значение;

- на замещение бюджетных расходов, связанных с реструктурированием терпящих бедствие отраслей, предприятий и кредитных институтов

4. Форма дохода

- Процентные купонные (фиксированная и плавающая ставка процента);

- беспроцентные целевые займы;

- бескупонные (дисконтные);

- процентные выигрышные

5. Возможность обращения

- Рыночные;

- нерыночные

6. Статус владельца

- Универсальные;

- размещение исключительно среди физических лиц;

- исключительно среди юридических лиц

Предыдущая страница | Оглавление | Следующая страница