И.Н. Олейникова
Рынок ценных бумаг
Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1998. 135с.

Тема 2. Акции
 

2.6. Оценка надежности эмитента акций

Источником информации является баланс, отчетность и отчет о финансовых результатах.

Анализ эмитента предполагает расчет следующих групп показателей:

- платежеспособности или ликвидности;

- деловой активности;

- рентабельности;

- финансовой устойчивости;

- рыночной активности.

Большинство из показателей известны по курсу "Анализ хозяйственной деятельности", поэтому ограничимся перечислением рекомендуемых к расчету показателей.

Показатели платежеспособности или ликвидности:

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент быстрой ликвидности;

- коэффициент абсолютной ликвидности.

Показатели деловой активности характеризуют, насколько эффективно предприятие использует свои средства. К ним относятся различные показатели оборачиваемости:

- ктивов;

- материальных производственных запасов;

- кредиторской задолженности;

- дебиторской задолженности;

- собственного капитала.

Показатели рентабельности:

- активов;

- реализации;

- производства;

- собственного капитала.

Показатели финансовой устойчивости или структуры капитала характеризуют степень независимости предприятия от внешних источников средств:

- коэффициент финансовой независимости (автономии);

- коэффициент маневренности собственных средств;

- коэффициент финансовой устойчивости;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Коэффициенты рыночной активности характеризуют доходность и инвестиционную привлекательность акций конкретного эмитента. Данная группа включает несколько показателей.

* Прибыль на одну обыкновенную акцию (earnings per share, EPS):

(2.24)

Данный показатель характеризует, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию. В основу расчета положена бухгалтерская прибыль (объявленная прибыль) акционерного общества. В широком понимании данная прибыль представляет собой разность между доходами и расходами, включая расходы, связанные с источниками привлеченных средств. Это наиболее важный показатель для определения курса акций в отечественной практике. Прогноз осуществляется на основе сопоставления рыночной стоимости и чистой прибыли на одну обыкновенную акцию. Предполагается, что соотношение должно оставаться неизменным. Следовательно, при росте должна расти рыночная стоимость акции .

* Соотношение чистой прибыли и балансовой стоимости одной обыкновенной акции или доходность капитала (return on equity, ROE):

(2.25)

Следует подчеркнуть, что для определения чистой прибыли с учетом выплаты дивидендов владельцам привилегированных акций может использоваться специальный "коэффициент участия".

* cоотношение рыночной и балансовой стоимости акции. Данный показатель характеризует соотношение между рыночным курсом акции и ее действительной стоимостью (стоимостью чистых активов, приходящихся на одну акцию).

Показатели доходности акции:

* коэффициент выплаты дивидендов:

. (2.26)

Чем больше величина коэффициента, тем большая часть чистой прибыли акционерного общества используется на выплату дивидендов.

* Норма дивиденда:

(2.27)

По существу, данный показатель позволяет оценить текущую рыночную доходность акции.

Предыдущая страница | Оглавление | Следующая страница



Защита от автоматического заполнения   Введите символы с картинки*